伴随2月降准落地，近期市场对MLF操作利率下调的预期有所降温。
　　然而，2月18日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作。
　　《中国经营报》记者注意到，由于2月MLF到期量为4990亿元，当月操作规模达到5000亿元，即当月实施小幅加量续做。
　　数据显示，此前央行已经连续15个月超额续做MLF： 2022年12月、2023年1月至12月和2024年1月、2月分别加量1500亿元、790亿元、1990亿元、2810亿元、200亿元、250亿元、370亿元、30亿元、10亿元、1910亿元、2890亿元、6000亿元、8000亿元、2160亿元、10亿元。
　　就此，招联首席研究员董希淼对记者表示：“从量的角度看，由于2月MLF到期量为4990亿元，人民银行实施5000亿元操作，意味着本月为小幅增量续做。2月5日，全面降准0.5个百分点已经释放超过1万亿元长期流动性，叠加本月MLF超额续作，人民银行继续向市场注入流动性，对近期市场资金缺口能够形成有效补充，保障春节后市场流动性合理充裕，金融市场平稳运行。”
　　记者注意到，稍早的2024年1月24日，为巩固和增强经济回升向好态势，央行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。
　　东方金诚首席宏观分析师王青还认为：“2月MLF加量续做符合市场预期，也是稳增长政策持续发力的一个信号。”
　　据王青解释说，首先，本月继续实施加量续做，符合市场预期。2024年一季度已进入稳增长关键阶段，MLF加量续做有助于增加银行体系中长期流动性，支持信贷增长以及政府、企业债券发行，同时也能鼓励银行等金融机构按照市场化、法治化原则，通过展期、借新还旧、置换等方式，积极参与地方债务风险化解。由此，尽管本月降准落地，释放资金规模超过1万亿元，但考虑到1月信贷、社融均超预期，而且接下来政府债券发行有望提速，新增信贷还将处于较高水平，因此银行对MLF操作的需求增加。此外，MLF加量续做本身也在释放政策面加力稳增长的一个信号，体现货币政策总量发力。
　　在操作利率方面，本月MLF操作利率不变：此次MLF操作利率为2.50%，与此前持平。
　　就此，王青认为：“2月MLF操作利率继续‘按兵不动’，或与当月降准落地，有望带动LPR报价单独下调等因素有关。不过，当前物价水平偏低推高企业和居民实际贷款利率，宏观经济景气度有待改善，下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。”
　　虽然2月MLF操作利率保持不变，但业界预期MLF利率仍可能会下调。
　　王青表示，综合当前经济和物价走势，短期内MLF利率下调的可能性仍然较大。
　　因为在王青看来，首先，这将释放稳增长政策前置发力的清晰信号，提振市场信心，推动宏观经济稳中向上。其次，MLF利率下调会带动LPR报价联动调整，有效降低实体经济融资成本，并为地方债务风险化解提供更为有利的条件。最后，这将为引导居民房贷利率下行开拓空间，进而推动房地产行业尽快实现软着陆。
　　王青还预计：“2月20日公布的LPR报价有可能单独下调，预计1年期和5年期以上LPR报价将分别下调5个基点。因为除本次降准会为银行每年节约资金成本120亿元左右外，2023年11月、12月国内主要银行也下调了存款利率，这些措施都有助于推动LPR报价下行，并在一定程度上替代MLF利率下调，带动实体经济融资成本稳中有降。”
（文章来源：中国经营网）