中信建投韩军在节目上表示,今年市场交运板块中,涨幅最好的细分领域是高速公路板块,背后的原因是这几年积累了很大的出行需求。
以下为文字精华: 提问:交通运输行业今年迎来快速复苏,后续投资机会是什么?
韩军:从七八月份运行数据看,客流的恢复情况是非常好。高铁的恢复情况很好,航司的航空量也超过2019年的水平,说明居民出行的愿望很强烈。从当下的情况看,几个特点需要投资者关注:
一个是现阶段客流情况好于物流。客流端中,旅游的流量又好于商务旅游。而物流的情况和宏观经济关联较大,相对比想象得差一些。高速公路货车通行量数据恢复情况比预期要弱,但是三季度的情况应该是环比有所改善的。
投资板块方面,今年市场交运板块中,涨幅最好的细分领域是高速公路板块,背后的原因是这几年积累了很大的出行需求。
过去几年,新能源车和传统汽车的价格都有下降,导致居民的汽车保有量增加了很多。再加上居民对出行的需求非常大,带来了高速公路小汽车的车流量的爆发式增长,每年基本是超过20%以上的增长。
此外,高铁的表现也非常不错。城市之间的大巴车出行这几年受到影响,随着高铁网络的贯通和私家车保有量的增加,高速公路和高铁也从大巴车客流里面抢到很多市场份额,所以高铁和高速公路在交运板块中表现是最好的。
航空方面,国内航班已经基本恢复到疫情前水平,而国际航班的复苏进度要比国内航班慢得多,所以航空板块的表现也弱于高速公路和高铁。
提问:宏观环境对于交运行业的影响有哪些?
韩军:宏观经济景气度跟交运板块相关度很大。这几年,居民收入结构发生变化,宏观经济的增长动力也有所改变,对交运也有很大的影响。
具体看,出行客流的景气度比物流要好,说明大家可能在衣食住方面的消费有所减少,但是对于出行的意愿仍非常强烈,直观表现就是出行链的复苏情况很好。
交运行业是宏观经济的微观载体,所以我们需要持续观察宏观经济的增长情况,比如后续外需是否可以随着美国库存周期的萧条期结束逐步好转,国内投资随着回报率提升,企业能够扩大再投资的意愿。居民端消费,是否在收入预期逐步稳定的情况下,居民能够敢于消费去提升生活水平。这些方面,对交运行业的投资影响较大。